О "биржевом пузыре" в Израиле. Комментарий банка "Бейнлеуми"
Сайт NEWSru.co.il публикует еженедельный комментарий, подготовленный консультантом банка "Бейнлеуми" Романом Гольцманом. Тема: являются ли события на бирже очередным "пузырем", которому в итоге суждено лопнуть.
Комментарий
Праздничная атмосфера последней недели охватила Тель-авивскую биржу и упорно отказывалась ее покидать. Индекс 25 (напомню, основной индикатор местного фондового рынка) достиг самой высокой точки, начиная с августа прошлого года.
На протяжении 2009-го года разные категории ценных бумаг доминировали в разное время: если в первой половине года тон задавали корпоративные облигации, то во второй половине года явно превалировали акции. Причем наилучшие показатели продемонстрировали именно акции сравнительно небольших компаний. Ненамного от них отстали и акции банков.
Даже самые заядлые оптимисты не представляли себе подобного размаха. Комментарии самого разного характера льются со всех сторон, как из рога изобилия. В рамках нашего сегодняшнего выпуска мы попытаемся внести некоторую ясность в происходящее и ответить на вопросы, которые встали на повестку дня наиболее остро.
Итак, как минимум, два последних месяца мы неоднократно слышали, что биржевые индексы поднимаются без реальных на то причин. В связи с этим, у многих возникает вопрос, а не являются ли события на бирже очередным "пузырем", которому в итоге суждено лопнуть? Иными словами, отражает ли сегодняшняя рыночная стоимость акций их реальную стоимость?
Возможно, наш ответ вызовет некоторое разочарование, но, тем не менее, никто не может с уверенностью сказать, завышена ли стоимость акций, или нет. Ни специалисты в области инвестиций, ни, тем более, те, кто считают себя таковыми. То, что биржевые индексы достигли рекорда последних 14 месяцев, не говорит ровным счетом ничего. Никто не знает, какова дальнейшая судьба учетной ставки, как будут выглядеть темпы роста нашей экономики, и насколько хорошо пойдут дела у отдельных компаний. Можно сказать, что поведение биржевых индексов сегодня отражает, в первую очередь, положительную атмосферу, которая сложилась на фондовых рынках, а также сложившееся у многих инвесторов ощущение, что кризис нас уже миновал.
Кстати, миновал нас кризис или нет – это еще один вопрос, с которым приходится сталкиваться регулярно. Для того, чтобы справиться с кризисом, во всем мире правительства вливали и вливали в экономику огромные суммы. Кому-то в итоге придется за это расплачиваться, а это значит: новые повышения налогов и новые бюджетные сокращения. Так о каком росте экономики в таком случае можно говорить? Разве можно называть это "выходом из кризиса"?
В данном случае, ключевая роль отведена деловому сектору. Именно он должен в нужный момент набрать силу и потянуть за собой вверх всю мировую экономику, взамен правительственной поддержки. Именно с деловым сектором связанны все надежды, хотя могут ли надежды являться заменителем стратегии – вопрос спорный.
