Январский подъем на Тель-авивской бирже. Комментарий банка "Бейнлеуми"
Сайт NEWSru.co.il публикует еженедельный комментарий, подготовленный консультантом банка "Бейнлеуми" Романом Гольцманом. Тема: "январский эффект" и "украшение витрин", подъем на Тель-авивской бирже.
Комментарий
Начало нынешнего десятилетия на Тель-авивской бирже однозначно проходит под знаком "плюс". Можно ли назвать это симптомом известного "январского эффекта" или нет, узнаем в конце месяца. Пока впечатляет сам факт того, что подъемы биржевых индексов происходят на фоне больших ежедневных объемов торговли, а это свидетельствует об оптимистичном настрое инвесторов и само по себе является положительным моментом.
Понятие "январский эффект" пришло к нам в лексикон в 70-е годы прошлого столетия. В одном из университетов Соединенных Штатов было проведено исследование, в ходе которого была выявлена характерная для акций тенденция демонстрировать в январе более высокий рост, чем в остальные месяцы года. Эксперты не могут с уверенностью назвать истинные причины действия "январского эффекта", однако они не сомневаются в том, что он имеет место на самом деле. Наиболее распространенным объяснением является ссылка на сброс инвесторами части ценных бумаг в конце года с целью сокращения размера налогов. Инвесторы используют убытки, полученные в результате продажи снизившихся в цене акций, в целях сокращения налогооблагаемой прибыли. А в новом году инвесторы реинвестируют свои средства в фондовый рынок, в результате чего возникает "январский эффект".
Дополнительным объяснением служит тот факт, что в декабре месяце немалая часть годичных бонусов и "13-х зарплат", получаемых наемными работниками, в итоге обращается в инвестиции. Таким образом, в январе повышается спрос на ценные бумаги, а биржевые индексы растут, создавая тот самый "январский эффект".
И еще одной предполагаемой причиной является так называемое "украшение витрин" (window dressing), под которым имеются в виду действия инвестиционных фондов в конце финансового года, призванные улучшить характеристики инвестиционных портфелей, чтобы произвести хорошее впечатление на своих пайщиков. С этой целью портфельные менеджеры продают акции менее известных, обычно более мелких, компаний, а затем, по прошествии отчетного периода, покупают их вновь.
Безусловно, далеко не все январи в истории фондового рынка отличались высоким ростом индексов. Достаточно вспомнить январь 1981 года, отмеченный слабостью фондового рынка, после чего, однако последовал уверенный подъем во втором квартале. "Слабый" январь" 1997 года последовал за буйным ростом рынка в декабре того же года. В 1975 году январский спад ознаменовал собой начало "медвежьего" рынка, просуществовавшего целых 2 года. А в 1969 году результаты рынка в январе оказались существенно ниже декабрьских достижений.
При подготовке текста были использованы материалы сайта k2kapital.com