"Маарив": Акции энергетических компаний поднялись, обогнав сферу высоких технологий

Янай Альфаси, "Маарив"

Даже оптимисты должны признать, что тель-авивская биржа смогла удивить в этом году сверх ожиданий. Не каждый год мы можем гордиться 30%-ым ростом стоимости компаний, хорошим доходом от вложения капитала. Одни компании заработали хорошо; были и такие, которым удалось сорвать банк. Кто те счастливчики, относящиеся ко второй группе, те, кто правильно вложил в конкретные отрасли, получив более высокую и интересную прибыль? Первое место в биржевом хит-параде занимают банки, прибыль которых в этом году исчислялась миллиардами шекелей, среди прочего, благодаря выходу на рынок иностранных инвесторов. По итогам года индекс банков на бирже вырос на 54%; по имеющимся оценкам, и в будущем году будет наблюдаться рост доходов банков. Акции частных брокеров обогнали акции банков, получив еще более впечатляющие прибыли. Прибыль компаний "Анналист", "Эй.Би.Эй", "Даш" и "Экселленс" составила в этом году более 100% благодаря росту рынка капитала и передаче административного взноса от банков фондам, которыми они управляют.

Энергетика: Россия на прицеле

Инвесторы на тель-авивской бирже, как и на других биржах в мире, инвестировали в этом году деньги, пристально следя за ростом цен на нефть. С одной стороны, нестабильность цен на "черное золото" являла собой угрозу показателям роста во многих странах, но некоторым компаниям это было на руку. Среди этих компаний как минимум две израильские: группа "Делек" и группа "Алон". Им удалось получить солидные прибыли в результате работы в США, а группа "Алон" даже эмитировала акции дочерней фирмы "Алон-США" на Уолл Стрит.

С другой стороны, резкий рост цен на энергию и энергоносители оказал влияние на деятельность промышленных и транспортных компаний, таких, как "Эль-Аль", "А-Хевра ле-Исраэль", которой принадлежит компания морских перевозок "Цим", и компаний, торгующих автомобилями.

Алон Занд, генеральный директор компании по управлению фондами U-Bank, предлагает тем, кто хочет получать прибыль на международном энергетическом рынке, сосредоточиться на работе в развивающихся странах, особенно в России. "60-65% акций, имеющих хождение в ведущих индексах в России – это акции энергетических компаний, и это очень большой процент, – считает Занд. – Россия считается страной развивающихся рынков с не слишком стабильной экономикой, но у нее несть мощный потенциал, поскольку она богата природными ресурсами. Самая большая в мире нефтегазовая компания ЮКОС – это российская компания. Я считаю, что все это дает душевное спокойствие тем, кто инвестирует в эту экономику".

Хай-тек: рынок опередил свое время

Одним из важных рыночных секторов, которые удивительным образом именно в успешном 2005 году не смогли особенно выделиться на бирже, является сфера высоких технологий. Индекс "Тель-Тек" на тель-авивской бирже упал в этом году примерно на 0.1%, в то время как НАСДАК, американский индекс высоких технологий, вырос лишь на 2.5%, меньше, чем банковский процент в США.

Как могло случиться, что именно в год относительно высокого прироста в мире и улучшения мировой экономики инвесторы голосовали против вложения в сферу высоких технологий? Даниэль Мирон, специалист по акциям сферы хай-тека канадской компании RBC, не считает это великой тайной. По его словам, индексы акций иногда вводят в заблуждение. "Область высоких технологий последние 5 лет занималась преодолением трудностей, – говорит он. – Компании увеличили прибыль и доходы, и в большинстве добились достаточно хороших результатов".

Так чем же объясняется недостаточная привлекательность акций хай-тека в этом году?

Мирон: "Как во многих случаях в прошлом, рынок акций опережает улучшение экономических показателей компаний. Большая часть роста акций сферы хай-тека пришлась на 2003-2004 годы и была основана на предварительной оценке инвесторов, считавших, что последующие годы будут благоприятными для бизнеса. На общем рынке акций такое тоже случается. Начало роста рынков пришлось на 2003 год, задолго до появления реального улучшения в отчетах компаний. Но и тогда рынок опережал рост основных показателей. Если смотреть на это так, то видно, что сфера высоких технологий росла вместе с рынком".

Что, по Вашему мнению, ожидает сферу хай-тека в ближайшем году?

"Я верю, что пока картина макро хорошая, прибыль компаний высоких технологий будет продолжать расти, если не будет резкого роста цен на нефть и роста банковских процентов или замедления развития американской экономики, которое повлечет за собой снижение спроса. Эти и другие процессы могут замедлить темпы экономического роста всемирной экономики, от чего прежде всего пострадают те компании хай-тека, которые пока не стабилизировались. Базисные показатели указывают на постепенное улучшение рынка. Например, в области микроэлектроники существует много компаний, продукция которых пользуется сегодня большим спросом, и это положительный показатель. Весь вопрос в том, как долго этот спрос продержится".

Биотехнология: за здоровье грядущей эмиссии

Компании высоких технологий не особенно отличились в этом году, но на передний план вышли молодые компании биотехнологии. До сих пор они надеялись на финансирование частных иностранных инвесторов и фондов риска капитала, однако в этом году им удалось привлечь десятки миллионов шекелей в открытом выпуске на тель-авивской бирже. Из 25 первичных эмиссий (IPO) за последний год 7 были эмиссиями компаний биотехнологии.

Генеральный директор компании "Эй.Би.Эй" Элиав Бар-Давид и председатель компании Ронен Цельнир участвовали в 6 из 7эмиссий компаний "Камада", "Канн-Файт", "Топспин", "Несвакс", "Биолайт" и "Хадасит". По словам Бар-Давида, большая часть эмиссий этого года была обусловлена двумя причинами: первая – большое предложение компаний биотехнологии, второе – растущий спрос на инвестиции в компании такого типа. "В Израиле есть потрясающие компании, – не скупится на похвалу Бар-Давид. – С момента переговоров с инвесторами мы обнаружили заинтересованность в компаниях, соотношение "шанс-риск" в которых отличается от такого отношения в солидных компаниях по торговле недвижимостью или в традиционных отраслях промышленности, как это принято во всем мире".

В этом году руководство тель-авивской биржи решило стимулировать эмиссии и торговлю акциями компаний, занимающихся исследованиями и разработкой, предоставив этим компаниям ряд льгот в объемах привлечения капитала, минимальных вкладов общественности и объемов вложений организаций. – "Все подключились к этому делу, и это в самом деле принесло успех", – говорит Бар-Давид. – "Я считаю, что в следующем году будет еще 10 эмиссий компаний биотехнологии. Я могу рассказать, что наша компания работает сейчас над 6 эмиссиями компаний этой отрасли".

Недвижимость: осторожный оптимизм

Компании по торговле недвижимостью выделялись в этом году на бирже и в целом в экономике. Они не только увеличили свою деятельность; на бирже было зарегистрировано две большие эмиссии компаний "Делек Надлан" и "Электра Надлан". Шимшон Харэль, содиректор в компании "Америка Исраэль", говорит, что год назад, когда стало ясно, что помимо экономического улучшения политическая ситуация тоже улучшается, отношение инвесторов к компаниям по торговле недвижимостью изменилось. Стоимость компаний выросла, они провели большое число эмиссий и привлечения облигаций, которые заинтересовали институциональных инвесторов.

По словам Харэля, доходы, прибыли и стоимость большей части израильских компаний по торговле недвижимостью, в последние годы работающих за рубежом, в этом году существенно выросли. Харэль: "В свете тенденции к улучшению экономической ситуации во многих европейских странах, таких, как Германия и страны Скандинавии, мы определенно можем ожидать продолжения положительной тенденции компаний по торговле недвижимостью. В отношении местного рынка тоже присутствует осторожный оптимизм, в отличие от предыдущих лет".

Харэль считает, что спрос на прибыльное имущество вырос в последнее время благодаря нововведениям в сфере фондов REIT (Real Estate Investment Trust). Кроме того, наблюдается рост спроса в области торговли недвижимостью под офисы в районе Гуш-Дана, который пока не нашел полного отражения в росте цен. "На рынке жилищного строительства цены уже подскочили, – заключает он, – цены на землю тоже растут, что позволяет ожидать роста цен на квартиры в следующем году, в основном в районах, пользующихся спросом".

Перевод Керен Миндлин, NEWSru.co.il